美股本週迎來超級財報週，市場焦點將從上週的中東衝突與半導體股重挫，轉向大型科技股財報能否撐起市場。上週 S&P 500 下跌 1.5%、那斯達克下跌 2.9%，主要受晶片股遭大幅獲利了結拖累；資金則持續流向 Alphabet、Amazon、Microsoft 等大型科技股，這波資金輪動能否延續，是本週第一個觀察重點。 最受矚目的財報來自 Alphabet 與 Tesla。除了兩家公司對第三季的展望，市場更在意的是：AI 投資是否開始轉化為實際獲利？今年市場的態度已經明顯轉變——從過去願意為 AI 願景買單，變成要求企業證明 AI 投資能帶來可衡量的報酬。大型科技股接下來比的不是誰花得多，而是誰真正開始賺到錢。 可以預期的是，大型雲端服務商仍會持續加大 AI 投資。Microsoft、Alphabet、Amazon、Meta 與 Oracle 五大超大型雲端業者，今年資料中心資本支出將年增 79% 至 6,440 億美元，2027 年再成長 18% 至 7,590 億美元。但投資人已經開始要求企業證明，這麼龐大的資本支出能有效轉化為獲利，而不是只維持一個高成長故事。 半導體族群仍是市場焦點。全球晶片股自六月下旬以來市值已蒸發超過三兆美元，本週 Intel 財報將成為觀察產業景氣的重要風向球。今年第一季全球半導體銷售年增 79%，華爾街預估第二季年增率將進一步升至 132%——需求依然強勁，但近期股價修正代表市場開始重新檢視：估值是不是走得太前面了？ 科技股之外，IBM、GE Vernova、Honeywell、AT&T、T-Mobile 與 Verizon 也將公布財報。IBM 先前因保守展望股價大跌，本次財報能否修復市場信心值得關注；電信商則因 SpaceX 正式跨入通訊市場，競爭態勢成為投資人新的觀察重點。 地緣政治依然是最大變數。美國與伊朗停火協議破裂後，荷莫茲海峽原油運輸量再度大減——高盛指出，七月初每日運輸量一度恢復至約 1,000 萬桶，截至 7 月 15 日已降至 300 萬至 500 萬桶，全球市場短缺約 1,340 萬桶原油供給，推升布蘭特原油一週大漲約 15%、重返每桶 87.5 美元之上，西德州原油同步站上 81 美元。財報與油價兩條線交錯，本週的波動不會小。